二手信托产品折价让利玄机：风险同步转移

　　二手信托产品折价让利玄机：风险同步转移

　　理财产品市场野蛮生长的同时，流动性却一直是个难题。投资人姚纤(化名)2011年底购买了一款信托产品，预期年化收益8.5%，期限3年。近期她急需周转资金，但信托产品无法提前赎回或做质押贷款，一筹莫展的她只能寄望于转让信托受益权的方式变现。目前，信托受益权的转让定价并无标准可循，由转让方和受让方商洽决定，一般转出方会提供一个折价让利，这也吸引了不少投资者淘金二手理财产品。价格上达成一致后，姚纤就要和受让方一起到信托公司签订三方《信托受益权转让合同》，并办理转让登记手续。转让过程中还需要向信托公司支付一定手续费，若通过第三方撮合还需要支付一定佣金。急转的成本类似姚纤这样的投资者催生了信托产品受益权转让市场，信托公司和第三方理财机构网站上的转让信息比比皆是。某信托网站就有近40条信托受益权转让信息，21世纪经济致电转出方询问，多数表示已经转出了。第三方理财机构网站也有多款正在转让的理财产品，其中方正东亚一款名为铁牛集团流动资金贷款集合资金信托计划的转让规模为180万元，剩余期限为13个月，挂牌价格179.01万，注明急转，价格可以商量。以这款产品为例，成立时的预期收益10%，如果以179万元的价格成交，受让者的收益就提高了0.56%。如果转让者再做出更大的让利，接盘者获得的收益更高。这样一款债券类的信托产品，在信托刚性兑付尚未打破情况下，接盘风险也相对较低。以投资者身份咨询另外一家第三方理财机构，工作人员推荐了一款长安信托的新津国投应收账款产品，收益为9.2%，产品合同金额150万元。被问及是否愿意折价转让时，客户经理询问转让人后回复称，这个项目客户不愿意出额外的费用，所以转让给自己朋友了。国内信托等理财产品转让平台主要有北京金融资产交易所、天津金融资产交易所及上托登记中心等交易平台，目前并不活跃。北京金交所发布的信息仅几条，不过每单多为上千万的规模。相比交易所平台，更活跃的是信托公司和第三方理财机构，且多在熟人或机构客户间完成转让。原因在于，首先熟人之间相互信任;其次，信托公司也不太愿意公开挂牌转让。因为，他们会觉得转让相当于自己的产品被中途退货，对公司声誉有一定影响。一位投资者分析。项目甄别：风险同步转移对于转让方来说，转出未到期信托产品并不划算。如果某投资者持有一款100万元的信托产品，预期收益率10%，期限为两年。持有满一年后转让的话，不仅损失第二年10万元的收益，还可能在价格作出一定让步，加上转让费用，成本更高。信托产品转让涉及的费用主要包括两方面，一是转让手续费，由信托公司收取，有的会在信托合同里约定，一般为转让金额的千分之一;二是支付给撮合方的佣金，这部分差距较大，从万分之一到百分之一不等。这也就是投资者通过私人银行渠道购买的高端理财产品中，因为流动性需求转让的情况相对较少的原因。我们行对客户购买单一产品占比都有严格要求，购买时对客户的流动性就有一个规划和建议，中途需要转让的情况较少，有几单都是在分行层面自己协调解决了。一家股份行私人银行部副总经理说。一国有大行宁波分行副行长也透露，如果客户真有流动性的需求，3R级别以上的理财产品是可以质押融资的。还有投资者表示，有些理财产品名义上不能质押融资，但只要客户在该银行有金融资产，银行一般会提供融资支持。一位第三方理财机构人士坦言，个人投资者一般在两种情况下转让信托受益权、产品。一是急需资金;第二种是提前了解了项目的一些信息，对项目的风险及未来的收益保证不太看好。不愿具名的信托业人士也坦承，好的项目谁愿意转让?不排除转让活跃是一些投资者为规避风险而提前出手。信托转让后相关风险也一起转移，接盘者有一定专业基础，能甄别项目好坏。如果选到好项目，收益会比新项目更可观，选到坏的项目就要承担高风险了。前述一家第三方理财机构人士提醒。

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